元宇宙概念大火带动相关领域迎来资本市场新一轮关注。

近日，招商证券发布《VR系列报告一：Quest2带动行业变革，爱奇艺奇遇VR引领国内潮流》（以下简称“报告”）。报告表示，伴随5G出现，终端时延显著降低，已经达到初步沉浸，VR即将出现现象级消费产品。其中， VR主流机型已经完成代际更新，包括HTC、惠普、三星、华为、爱奇艺、小米在内的各大厂商均已推出第三代产品，从商业模式两方面来看，业已形成自有生态的爱奇艺奇遇VR和Pico系国内头部VR一体机或将引领VR终端的未来走向。

VR一体机作为平台型产品一直是目前产业巨头们竞争的焦点领域之一。根据报告统计数据显示，主要厂商的VR一体机产品线发展及迭代进程均已达到第三代，其中爱奇艺、Oculus、Pico、HTC更是已完成4次产品迭代，整体在不断地向真正轻量化、便携化的方向发展。其中，爱奇艺、Pico作为国内VR品牌，已分别推出的第四代产品为奇遇3（2021年9月）和Pico Neo 3（2021年5月）。

在产品销售数据上看， 招商证券统计显示：从电商平台京东和天猫的产品销量数据来看，在2019年1月至2020年11月整个消费周期内，爱奇艺及Pico系是目前国内销量最高的一体机产品；从用户体验反馈的产品评分上来看，爱奇艺奇遇2S系列及Pico G2系列整体评分相对较高，相较国内其他几家主要厂商的产品优势明显。

VR设备销售及提供相关的服务是VR商业模式的另一面：在内容和服务维度上，通过配置电子消费产品，由消费者直接买单。根据2021年2月Facebook公布Quest平台内容收入情况显示：收入为100万美元以上的游戏数从38个提升到69个，收入500万美元以上的头部游戏由3个提升到16个，用户在内容体验上具有非常强烈的消费欲望。同理，国内VR品牌爱奇艺奇遇3在首发时，附赠超30款覆盖硬核射击、潮流运动等类型游戏，自有内容丰富，也为用户购买消费产品提供了助力。

综上，招商证券认为，VR硬件的升级换代带来了大量的用户，用户的购买也为VR内容的厂商带来正反馈，在内容生态的正向循环下，VR平台、硬件、内容实现共同增长。未来一段时间内，VR仍需要依赖内容购买及订阅实现爆发式盈利，以爱奇艺奇遇VR为代表的，拥有再造新平台能力的VR一体机，将成为VR终端市场的主流趋势。